www.m3u8.qqv

从微观层面来讲，根据著名的 MM 定理（Modigliani &Miller，1958）及其修正理论，企业杠杆水平和诸多微观因素有关，比如银企双方信息越不对称、企业税负越高，预算软约束越严重，企业杠杆率就越高。另外，1994 年的分税制改革则有效解决了财政体制的中央地方激励兼容问题，形成“财政分权和晋升锦标赛模式”，地方政府和国有企业成为资金配置的主体，并主要进入基建、重化、工业和房地产等中长期投资领域，而这些正是预算软约束最严重的部门，地方政府想尽一切方法增加负债，严重恶化了产能过剩和杠杆率问题。目前，地方政府及其融资平台正是高杠杆的主要来源。这是一个制度性、体制性的结果。

净回笼效应显现 资金面告别过度宽松中国证券报□本报记者 马爽7月10日，央行公开市场操作续停，300亿元央行逆回购到期自然净回笼。鉴于短期流动性仍较为充裕，且本周到期央行逆回购不多，预计央行会继续按兵不动，货币市场利率债降至阶段低位后存在一定回调空间。

“目前区块链在国外落地比较好，比较成熟的应用主要还是数字货币，国内则主要集中在金融、贸易、医疗、供应链管理、慈善、公共管理等行业。”如是金融研究院高级研究员张楠对《证券日报》记者表示。云象区块链董事总经理邓旭对《证券日报》记者分析称，在国外，区块链应用比较成熟的是政府治理、公共应用和金融行业。如美国纳斯达克证券交易所，将区块链应用于企业IPO审核，公司可以把从诞生以来的股权信息、股东权益等信息记录在区块链上，缩短交易所的审核时间。公共领域主要是食品安全溯源、药品溯源等应用。

责任编辑：于健 SF069来源：生意社5月21日，山东智德纺织股份有限公司棉纱价格上涨，21S高配针织用环锭纺纯棉纱的出厂报价为24000元/吨，32S高配针织用环锭纺纯棉纱出厂报价25000元/吨，价格均上调500元/吨。责任编辑：戴明 SF006

责任编辑：卢昱君（观察者网讯）随着新日本天皇即位，日本皇室将只剩下3名皇位继承人，令皇位继承问题再次受到关注，日本民众当中不少舆论重提“女性及女系天皇”建议。民调显示，日本人对女性及女系天皇的接受度长年维持7成以上。但目前对此方案的最大阻力，是曾明确表示不接受女性天皇的首相安倍晋三。日本官房长官菅义伟日前表示，国会将于德仁即位后立即开始检讨皇位继承制度，但强调男系继承是自古以来的皇位继承方式，必须谨慎处理，从长计议。

《办法》在原银监会、原保监会相关规定的基础上修订而成，全文共38条，包括“改进调查研究、精简会议活动、精简文件简报、规范出访活动、改进新闻报道、厉行勤俭节约、严肃监管纪律、加强督促检查”等8方面内容。银保监会成立以来，会党委坚决落实“两个维护”，不断强化“四个自信”，牢固树立“四个意识”，紧跟中央步伐，对标中央要求，把修订中央八项规定精神实施办法作为加强作风建设新起点，重整行装再出发，扎紧织密作风建设制度笼子，推动银保监会系统作风建设制度化、常态化，不断为打好防范化解重大金融风险攻坚战提供更加坚强的作风保障。